1号签亏了84元 7天第一天5只可转债破了 “骗赚”的日子不再？
关于2021年可转换债券市场，华创证券认为，2021年可转换债券的供应量有望充足，目前可转换债券的平均估值将回到2019年底的水平。所以预计2021年的可转债会延续2020年的市场风格，整体估值很难上去。市场关注的是正股驱动，正股行业的轮换和个别债券的Alpha会提供更好的回报。
来源：证券时报网
上周上市首日三只可转债破了之后，28日又有两只可转债加入了首日破的队列，其中一只跌了8%以上，历史罕见。
可转债可以作为新“谎言赚”的日子真的一去不复返了吗？
可转债开盘即破，首签亏损84.4元
12月28日，中证转债指数收盘跌0.19%，成交额为450.13亿元。
28日上市的三只可转债中，万顺可转债开盘即破。最后一轮可转债在上市第一天就破了，时间可以追溯到2019年8月。截至28日收盘，万顺可转换债券和北陆可转换债券分别下跌8.44%和1.80%。根据市场数据，这两种可转换债券的转换溢价率分别为14.73%和16.47%，并不高。
特别是万顺转2，收盘91.56元，上市首日亏损84.4元，导致不少中标者喊出事。
据悉，万顺转2此次已发行9亿元(900万份)，其中本次最终确定的网上向公众投资者发行的万顺转2总数为2.98亿元，即297.56万份，占本次发行总量的33.06%，网上中签率为0.0036%，也就是说，顶层认购的中签概率仅为3.6%。
万顺转2对应万顺新材料，主营三大业务：纸质包装材料、铝箔、功能膜。其中，铝箔是核心业务，约占收入的57%。主要产品为高精度铝箔，主要用于食品药品包装、锂离子电池、PCB电子元器件等领域。今年前三季度，公司实现收入36.23亿元，同比增长14.63%；净利润5007.48万元，同比下降40.63%。
这是该公司第二次发行可转换债券。首次发行的万顺可转换债券仍在交易中。可转换债券于2018年8月29日上市，于2024年7月20日到期。发行规模9.5亿元，剩余规模1.29亿元。值得注意的是，万顺可转债在上市首日也经历了开盘突破，大跌8%以上。上市首日收于91.92元，之后跌至86元。今年10月，万顺可转债最高达到244.88元，之后一路下跌。28日，万顺可转换债券下跌2.49%，收于129元，较10月高点下跌近一半。
可转换债券不再扮演新的“谎言和赚取”？
今年以来，可转债市场一度非常火爆，经历了几轮炒作，可转债打新也基本“躺赚”。
12月中旬，可转换债券经常是冷的。12月22日，海博可转债上市，盘中初涨20%，引发“熔断”。但复盘后，当天下午暴跌并破，成为今年首只收盘价低于面值的可转换债券；12月23日，永安可转债上市，开盘一分钟就破，当天收盘价不到97元；12月24日，心香可转换债券跌破面值，收于96.92元。
记者梳理了12月份上市发行的可转债，发现5只可转债在当月第一天就出现了断裂。从收益来看，用可转债赚新钱的效果明显减弱。
随着可转债市场转冷，目前正常交易的329只可转债中，有73只跌破100元面值，破折率高达22%。
信用风暴冲击后如何投资可转换债券？
最近的信用违约事件也影响了可转换债券市场。
12月15日，由于债券
东方证券发布的研究报告显示，信用风险发生后，可转债指数将以下跌为主，估值大概率被压缩，但持续时间不长(冲击时间有缩短趋势)，之后会逐渐企稳回升。信用风险对不同价格的可转换债券的影响是不同的：对中低价位的可转换债券的影响相对较大，而中低价位的可转换债券受影响最大，高价位的可转换债券反而以上涨为主。从长期来看，信用风险向可转换债券市场的传递可能会削弱双低策略的效果。一方面，投资者偏好和仓储标准的调整可能会使估值继续分化，明年的信贷环境对信用资质较弱的可转换债券底部不利；另一方面，以往“双低”策略的有效性在一定程度上取决于这样一个事实，即在有限的市场供给环境下，优质可转换债券赎回后，基金会重新寻找相对“次优”的可转换债券，而在新债券持续充足供给的背景下，未来资质较弱的可转换债券可能难以吸引资本关注。
工业证券黄卫平团队建议，投资者应继续选择高质量的目标，并平衡顺周期主线与消费和硬技术的立场。最具成本效益的目标是那些基本修复确定性高、预期曲折但内部竞争力强的目标。大多规模大、价格低，具有相当的配置价值；有强大业绩支撑或快速边际修复的高价目标可以继续参与；继续强调优质金融产品的配置价值；股市分化趋势没有改变，信贷环境难以扭转，低价标的没有迎来配置的最佳时期，但可以布局在左边。
关于2021年可转换债券市场，华创证券认为，2021年可转换债券的供应量有望充足，目前可转换债券的平均估值将回到2019年底的水平。所以预计2021年的可转债会延续2020年的市场风格，整体估值很难上去。市场关注的是正股驱动，正股行业的轮换和个别债券的Alpha会提供更好的回报。展望2021年，经济复苏方向相对确定，增速和结构继续修复，货币政策和财政政策有望回归正常节奏，股票和债券的性价比目前处于较低水平，股市可能仍呈现结构性市场，整体估值扩张难以预测。从短期来看，随着疫苗研发和疫苗接种的推广，全球经济复苏仍可能惠及顺周期行业。新能源汽车、光伏风电、汽车等行业有强有力的政策支持，行业基本面和景气度向上，或者2021年会有所表现。中长期来看，科技、医疗等行业还是优质赛道。
