京东数码分公司:子公司问题频发拷问内部治理JD.COM白条涉嫌违规不当采集
《金证研》沪深资本集团易安/作者穆魏/风控
近年来，随着消费互联网用户增速进入拐点，股票竞争加剧，关于互联网消费金融产品“对错”的讨论日益激烈。各种观点的博弈背后，今年双十一，JD.COM白条、保险、支付、供应链金融等多元化业务。登上舞台，将双十一电商平台大战扩大为互联网金融的混战，在“猫狗大战”中出现了新的格局。
11月3日，蚂蚁科技集团有限公司(以下简称“蚂蚁集团”)被监管部门要求暂停上市，引发千浪。如果市场受惊，JD.COM数码科技控股有限公司(以下简称“京东数码分公司”)将何去何从？
2020年上半年，JD.com遭受了损失。未来性能趋势如何？此外，由于收集不当，京东数码分公司的子公司JD.COM白条已经引起了不断的投诉，或者正在将其推向舆论。此外，子公司的问题“层出不穷”，独立董事在59家公司工作，内部治理可能缺失。但在京东数码分公司与其竞争对手蚂蚁集团的“较量”中，专利数量和重要奖项的“含金量”已经过时，“猫狗大战”的趋势越来越让人摸不着头脑。
一、两大主营业务收入增速下滑，上半年再度陷入亏损
近年来，京东数码分公司在2018年扭亏为盈后，2020年上半年再次亏损。
招股书显示，2017-2019年和2020年1-6月，京东数码分公司营业收入分别为90.7亿元、136.16亿元、182.03亿元和103.27亿元；同期京东数码分公司净利润分别为-38.29亿元、1.28亿元、7.73亿元和-6.8亿元。
按《金证研》沪深资本集团计算，京东数码分公司2018-2019年营业收入增长率分别为50.13%和33.69%；2019年，京东数码分公司净利润增长率为502.76%。
可见，2019年京东数码分公司营业收入增速从50.13%下降到33.69%。净利润方面，2017年京东数码分公司亏损38.29亿元，2018年扭亏为盈。然而，2020年上半年，JD.com再次陷入亏损，亏损6.8亿元。
细分方面，京东数码分公司两大主营业务收入增速均有所下降。
招股书显示，2017-2019年和2020年1-6月，京东数字分行金融机构数字解决方案营业收入分别为15.46亿元、32.98亿元、62.17亿元和42.84亿元，占营业收入的比重。分别为17.05%、24.22%、34.15%和41.1%。商户和企业数字解决方案业务收入分别为73.03亿元、100.19亿元、109.18亿元和54.09亿元，分别占业务收入的80.52%、73.58%、59.98%和52.37%；政府和其他客户数字解决方案的运营收入分别为7300万元、1.47亿元、8.41亿元和5.75亿元，分别占运营收入的0.81%、1.08%、4.62%和5.57%；其他项目营业收入分别为1.47亿元、1.52亿元、2.27亿元和5900万元，分别占营业收入的1.62%、1.12%、1.25%和0.57%。
根据《金证研》沪深资本集团测算，2019年，金融机构数字解决方案和京东数字分公司商家企业数字解决方案贡献的营业总收入占营业总收入的94.13%。即金融机构数字化解决方案和商家企业数字化解决方案是京东数码分公司的两大主业。
2018-2019年，京东数字分行金融机构数字解决方案增速分别为113.26%和88.53%，商户和企业数字解决方案增速分别为37.19%和8.97%。
2019年，商户和企业的数字解决方案业务收入占比接近60%，而
2017-2018年，京东数学系两次处于“失血”状态。
招股说明书显示，2017-2019年和2020年1-6月，京东数码分公司经营活动产生的净现金流分别为-5.72亿元、-17.99亿元、72.32亿元和46.34亿元。
另外，京东数码分公司近三年未分红，累计未分配利润-47.89亿元。
招股书显示，2017-2019年和2020年1-6月，京东没有几个科目
